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2019年8月14日 今日读报

广发读报

2019.08.14

摘要今日读报关注: 1、转融通、标的双扩容疾进:券商的两融业务在政策的持续驱动下疾进。 2、48家上市公司发布三季报预告 超七成预喜 3、系统重要性银行评估办法出台在即

目录

20190814行业动态

 1、转融通、标的双扩容疾进:券商备战两融红利进行时(21世纪经济报道)

 2、奔向理财子公司: 中小券商趋之若鹜公募寥寥(21世纪经济报道)

 3、48家上市公司发布三季报预告 超七成预喜(证券日报)

 4、神秘名单再爆“问题”公司 遍地是“雷”还是危言耸听?事(上海证券报)

 20190814财经要闻

 1、系统重要性银行评估办法出台在即(上海证券报)


20190814行业动态

1、转融通、标的双扩容疾进:券商备战两融红利进行时(21世纪经济报道)

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券商的两融业务在政策的持续驱动下疾进。
 
21世纪经济报道记者8月13日从多家券商营业部人士获悉,围绕科创板的融券券源正在进一步丰富,同时融券的定价也呈现出一定的市场化特征。
 
这与近期不断落地的两融政策红利有关,一方面伴随着科创板首批公司的上市,转融券扩容的推进和转融通利率的下行,让券商开展借券中介业务上更有积极性;另一方面证监会日前亦修订《融资融券交易实施细则》,进一步扩宽两融标的股的范围。
 
在业内人士看来,两融业务正在进入快速发展期。部分业内人士透露,部分券商正在针对两融业务增兵加马,加紧备战,而在分析人士看来,两融业务占据券商的比重也将进一步提高。
 
融券崛起
伴随政策红利的崛起,融券业务的供给和需求正在迎来“双增长“。
 
“因为券源多了,所以想做融券的客户开始多了,但我们主要还是针对机构客户提供融券业务,因为机构方面有相对可控,更加完善的风控和策略,而且一些私募机构对融券的需求量也比较大,专注这一块能够降低业务成本。”8月13日,一家头部上市券商机构部人士表示,“尤其是在一些高估的科创板股票上,融券需求越来越旺盛。”
 
“目前融券的机构客户跟之前比更多了,特别是有些是在找科创板票的。”一家汇金系券商营业部人士同日亦表示。
 
宏观数据显示了融券业务的悄然崛起——自7月22日科创板开板以来,融券规模还在持续不断扩张。据Wind显示,截至8月12日,沪深两市融券余额达122.69亿元,即在科创板开市后的16个交易日累计增长25.16%,平均每天增长达1.57%;该规模亦较去年同期增长达71.47%。
 
事实上,融券的比重也开始逐步攀升,8月12日融券余额占两融比例约为1.37%,较去年同期的0.82%提升了0.55个百分点。
 
而在旺盛的市场供需面前,不同券商针对“一券难求”的个股也开始执行市场化定价策略,21世纪经济报道记者获悉,部分估值较高的科创板股票,部分券商给予了超过10%以上的利率定价。
 
“多数科创板股票的融券利率都要在12个点以上,前几天像微芯生物、中微、晶晨几只刚上的新股,融券利率就更高了。”上述营业部人士坦言,“因为科创板的涨跌幅限制扩大到20%,所以一些T+0私募也在从中博弈,这也间接扩大了融券的需求。”
 
个别券商还出现了无券可供的现象。
 
“我们目前没有券,已经有的券源都被定制走了。”北京一家中型券商两融业务人士坦言。
 
不过,融券券源的后续供给可能很快将会跟上。目前共有两批共9家公募机构获得转融通证券出借权限,而据记者获悉,接下来将有更多公募机构很快获得转融通权限。
 
“很快更多公募将会获得转融通资格,因为这个事情是协会和会里都在努力推进的,原则上公募机构都应该参加,而且本身会增厚产品收益,公募也有一定的积极性。”一位接近监管层的公募人士透露。
 
“乘风”红利
事实上,除公募入局转融通外,还有多项红利正在利好两融业务。
 
证监会日前修改两融相关细则,将两融标的股从950只扩大至1600只,并取消了最低维持担保比例限制;证金公司上周三还下调了转融资利率达80BP。
 
这一政策趋势下,部分券商持续加码两融业务。
 
“公司内部正在大力推动两融业务,之前一些负责股票质押业务的同事也调来做两融了。”华南地区一家上市券商人士表示。
 
另一家头部券商人士则表示,“分类监管后,正在将资本中介业务当做发展重点,两融将是重点中的重点,未来两融的收入占比会在整体收入中越来越高。”
 
值得一提的是,被视为两融新增长点的融券业务,也吸引了部分券商更多的风控部署。
 
“关键是不能让两融业务重蹈股票质押的风险,因此在风险集中度、单一融资笔数、授信额度控制上都要尽可能地细化和完善。”华南一家券商信用交易业务人士表示,“我们针对融券做出了相比融资更加严格且细化的风控安排。”
 
在其看来,和此前较多开展的融资相比,融券业务的风险程度更高。
 
“对投资者和券商来说,融资和融券两者的风险都是截然不同的,后者的风险明显更高。”上述信用交易人士表示,“因为在做融资的时候,股票再往下跌始终有一个固定阈值,最多就是全部残值跌没,这会让融资业务有相对固定的风险敞口,但融券的敞口是无限的。”
 
上述信用交易人士举例称,“比如融券卖空的股票出现了不断涨停并超过警戒线的时候,这时投资者是无法买券还券的,因为根本买不进去。这种尾部事件对券商就是一个考验,而且如果券商的券本身也是转融通融来的,这种风险还会向券商的资本层面转移。”
 
复苏的两融业务和券商的积极投入,或许也是对监管层政策导向的映衬。
 
“没有股价高估就不会有做空,做空机制也是让价格进一步趋于合理的一种补充。无论是转融券的扩容,还是标的股范围的打开,都更大程度上给予了机构投资者通过发现价格错估来获利的机会。”一位接近监管层的券商人士表示,“这和监管层进一步完善做空机制,强化多空博弈,促进A股定价与波动逐渐合理的政策方向相一致。”
 
在该人士看来,未来针对两融业务的展业空间还有望进一步打开。
 
“目前的思路是进一步打开以两融为代表的多空机制,但同时两融的扩大也会带来相应风险。此前券商的分类监管就是对这一风险的缓释,让综合类大券商成为提供资金和券源的主力,也让其成为该类业务风险承受的主要载体。”上述券商人士表示,“不排除未来还有更多针对两融业务的政策释放空间。”
 
 
 
2、奔向理财子公司: 中小券商趋之若鹜公募寥寥(21世纪经济报道)
人才缺口太大了,可能在几百人到上千人左右,”一家万亿级资管规模的国有大行理财子公司高管向21世纪经济报道记者表示。而在成立理财子公司之前,不少大行的资产管理部门员工不到100人。
 
光大张旭阳“回归”理财子公司,邮储银行公开招聘资管“一把手”,多家开业或筹建的银行理财子公司也正在大规模招兵买马,能形成人才市场“虹吸”效应吗?再往深处考虑,人才的供应端和需求端匹配度几何?
 
社招董事长
在人才供给端,21世纪经济报道记者搜集了多位公募基金、券商、保险资管、私募基金以及银行内部人士的看法;在人才需求端,记者也询问了两位国有大行和股份制银行资管部门负责人的看法。总体来看,银行内部选聘面试的热情比较高,但是满足不了某些投研等岗位的需求;市场上券商资管和私募流出人才较多,也有相当比例参加了理财子公司招聘,但银行主要青睐在市场上较有话语权的券商的员工;与银行理财子公司最为匹配的公募基金人士,却并没有显现很强的应聘理财子公司的积极性。
 
理财子公司最缺什么人才呢?
 
高管方面,6月19日,获批筹建的邮储银行旗下中邮理财向社会公开招聘董事长,这也是唯一一家“社招董事长”的国有大行。按其要求,需要从事金融工作8年及以上,或相关经济工作12年及以上(其中从事金融工作5年及以上),连续担任中高级管理职务3年及以上。年龄原则上在48周岁及以下,具有大型金融机构资产管理工作经验者优先。
 
无独有偶,另外一家上市银行上海银行7月30日在官网发布公告,招聘上银理财的负责人,主持公司全面工作,负责战略执行、经营决策、运营管理、人才队伍及企业文化建设等。
 
而光大银行向该行曾经的资管领军人物张旭阳抛出了橄榄枝。张旭阳曾经在2004年主导推出第一只人民币理财产品,但2016年出走百度,2019年7月又再度回归光大,拟任理财子公司董事长。“掌门”到任的光大银行,还发布了招聘启事,社招首席投资官和首席技术官。原则上需要具有银行或资管行业高级管理人员任职资格,10年以上在公募基金、证券、信托、保险资管机构相关领域的工作经验,8年以上的行业内管理经验。
 
21世纪经济报道在一猎头网站看到,目前有多家银行正在招聘理财子公司管理人员,包括负责人、一把手,年薪在300-600万元左右,另有风险投资部总经理、信息技术部总经理、投资部总经理、固收投资总经理等中层管理人员招聘条目,开价在100万元及以上。
 
从对普通员工的需求来看,目前需要补充最多的是投研岗位,这也是开价最高的岗位之一。除此之外,固定收益投资经理、流动性管理岗、另类组合投资/策略开发经理、集中交易岗、风险合规岗等。
 
理财子公司目前的班子构成来源是三种:一是原资管部的“原班人马”平移到理财子公司;二是银行内部选聘,填补一部分岗位缺口;三是进行社招,比如建信理财就在6月发布一个大规模社招启事,50多个岗位虚位以待。
 
万能牌照的人才吸附力如何?
21世纪经济报道了解到,某大行日前进行了行内招聘,不少总分行员工前来面试,积极性较高。
 
一位面试者对记者表示,主要是因为在总行的工作遇到上升空间不足的局限,因此想来理财子公司这个新生事物试试运气。而另一位面试运营岗位的地方分行人士表示,自己的考虑是换个业务条线,也希望在金融机构总部多历练一番。
 
“进行了行内招聘后,发现很多人才和岗位并不对口,很多关键岗位行内人员并不能胜任,比如投资经理和行业研究,下面还是得进行大规模社招,从别的金融机构挖人。”上文所述的大行理财子公司高管表示。
 
另一位已经进行社招的股份制银行资管部门负责人则表示,即便已经社招也未必能招到理想的人才。
 
“因为投研岗位开价比较高,很多券商研究部的人来面试,也有一些基金公司的人员,但是公募基金真的不太多,”上述股份制银行资管部门负责人对记者表示,“公募基金原本工资标准就比较高,理财子公司要么给得起更高的工资,要么给得起更高的title,但多数银行暂时做不到。”
 
多位公募基金人士对记者表示,对理财子公司的兴趣寡淡。
 
“因为理财子公司当下的阶段,体系不成熟,前景不确定,得给出‘超级高’的薪酬才有吸引力,‘普通高’都没劲。理财子公司成型还需要很大投入,母行足够的支持,以及员工投入大量时间,缺了一个,都可能是耽误个人发展。”一位大型公募基金风控人士表示。
 
而一位小型公募基金人士表示,身边有少数同事也去银行理财子公司面试了,毕竟银行理财子公司规模大,工作相对稳定,压力也小一些,所以即便银行理财子公司的薪酬不比公募和券商,也去试了一下。
 
而一位保险资管人士表示,身边最积极面试银行理财子公司的是中小券商资管人士:“券商资管业务难做,之前爆雷的也有一大堆,中小资管尤甚,失业、待业的项目经理很多。但他们很难跳到大平台,银行理财子公司招人的要求也很高,很多最终还是流向了私募。”
 
上述股份行资管部门负责人也印证了“中小券商难入法眼”这一点,“更倾向于大公募、大券商,招人的时候背景、学历、工作经历都会审慎考核。”
 
另外,21世纪经济报道注意到,一些大行理财子公司也在产品海报上开始效仿公募基金推“明星理财经理”,虽然只是微小变化,但的确给了一些行内人才对外展示的窗口。
 
 
 
3、48家上市公司发布三季报预告 超七成预喜(证券日报)
  进入8月份,上市公司2019年半年报披露步伐加快,也有部分公司提前预披露了今年三季度的成绩单。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,截至8月13日,有48家上市公司率先披露2019年三季度业绩预告,业绩预喜公司共计34家,占比超过七成。
 
  从预告净利润同比最大增幅来看,天顺股份(6827.95%)、共达电声(277.43%)、通达股份(230.00%)、圣农发展(217.02%)、大立科技(200.00%)、宝鼎科技(150.11%)、江苏神通(130.00%)、凯恩股份(116.00%)、云海金属(109.98%)和兴业科技(100.00%)等10家公司均预计2019年三季度净利润同比增长超100%;燕塘乳业(90.00%)、百润股份(70.00%)、上海钢联(55.00%)、东山精密(50.00%)、凯莱英(45.00%)、恩华药业(35.00%)和奥拓电子(33.57%)等公司2019年三季度业绩也均有望同比增长30%以上。另外,同达创业、ST天业、博迈科、万集科技、*ST凡谷、天津普林、聚灿光电、宜通世纪等8家公司2019年三季度业绩也均有望扭亏为盈。
 
  进一步统计发现,上述34只三季度预喜股月内普遍实现不错的市场表现,8月份以来股价实现上涨的个股共有13只,占比近四成。其中,万集科技(32.85%)、科瑞技术(19.98%)、东山精密(15.95%)、ST天业(15.21%)、通达股份(14.09%)和同达创业(10.03%)等个股期间累计涨幅居前,均超过10%尽显强势。
 
  良好的业绩预期表现或是当前场内资金抢筹的重要支撑,8月13日共有8只三季度预喜股备受场内资金的追捧,合计吸金2409.08万元。分别为*ST凡谷(814.26万元)、同达创业(255.20万元)、燕塘乳业(355.05万元)、宝鼎科技(125.24万元)、ST天业(274.19万元)、恩华药业(280.54万元)、凯莱英(292.44万元)和天津普林(12.16万元)。
 
  事实上,部分股票获机构关注较高,近30日内共有16只三季度预喜股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,海康威视(26家)、凯莱英(18家)、恩华药业(16家)、圣农发展(11家)、云海金属(9家)、喜临门(8家)、上海钢联(8家)、百润股份(5家)和东山精密(5家)等9只三季度预喜股近期被机构联袂推荐,机构看好评级家数均达到或超过5家,后市投资机会备受机构的肯定,值得跟踪观察。
 
  对此,市场人士普遍认为,在以“业绩为王”的行情下,价值蓝筹股占优,在估值驱动的行情里面,成长股高弹性品种占优,此阶段三季度预期向好的优质成长股或现结构性机会。
 
 
4、神秘名单再爆“问题”公司 遍地是“雷”还是危言耸听?事(上海证券报)
  昨日,一份自诩劲爆的“516家问题公司名单”在朋友圈悄然传开。在市场低迷之时,如此负面信息让不少投资者感到风声鹤唳、草木皆兵。这些名单究竟靠不靠谱?所谓的问题公司究竟是真雷还是假雷?
 
  记者昨日对上述名单进行了系统梳理,发现其中不少公司的问题描述夸大其词、混淆视听,绝大多数公司所涉风险前期早已充分披露、投资者早有认知。市场资深人士指出,对于此类“名单”,内行早就见怪不怪,投资者与其相信一份非专业人士搞出的莫须有“名单”,倒不如从公司信披入手,从权威信披网站查资料,踏实研究,以价值投资的眼光识别真雷。
 
  神秘名单疯传 实际情况需甄别
 
  朋友圈流传的“516家问题公司名单”乍一看像模像样,大族激光、涪陵榨菜、博信股份等公司赫然在列,所涉事项言之凿凿、“不明觉厉”。可记者查阅发现,不少公司列举的事项是对前期问询和处分情况的简单拼凑、主观臆断,有的甚至夸大其词、混淆视听。
 
  例如,“名单”指出广汇能源商誉过百亿,但公司商誉实际仅有2.49亿元;兖州煤业被指商誉高、有减值风险,但公司商誉实际仅占净资产的0.37%。郑煤机多年前变更坏账计提政策被指虚增利润,但实际相关调整并未影响公司当年盈亏、金额占比影响极小,且此后公司坚持沿用相关坏账计提标准至今。
 
  总的来看,这份名单看似干货满满,但实际上经不起推敲。事实上,此类“问题”公司名单从去年下半年以来就不时出现,涉及公司少则几十家,多则数百家。套路也一样,乍看挺像回事,但实际内容的可信度、含金量都要打个大大的问号。
 
  风险早有提示
 
  市场前期消化充分
 
  记者发现,不少市场上颇为知名的“问题”公司出现在名单中,所列问题也基本是对前期公司负面信息披露和监管事项的“大杂烩”和“炒冷饭”。
 
  实际上,对于这些公司的风险,市场早有预期并充分消化,在相关公司市值和交易情况上也有明显反映。
 
  以庞大集团为例,该公司及大股东资金链、流动性风险等问题前期已多次披露,投资者对公司主业不振、重整风险等早已了解,公司市值也从上市之初的约600亿元一路下滑,近一年来在80亿元徘徊。
 
  又如东方金钰、粤泰股份、梅雁吉祥等,这些公司的问题和风险,已经在交易所的多次问询下充分披露,投资者早就知晓。诸如北大荒、*ST天业、ST抚钢等公司已被证监会立案调查或行政处罚,相关问题前期已经充分暴露,这些公司股价和交易情况已经明显体现。
 
  由此可见,这份“名单”基本是旧事重提,“炒冷饭”,将市场早已充分消化的事实,冠以危言耸听的标题,以博人眼球。
 
  小道消息满天飞
 
  明辨是非需找准信息源
 
  记者发现,每当市场波动、投资者情绪起伏时,类似“问题公司名单”的小道消息以及各种“爆雷说”便流传出来。然而,这些“惊悚”标题背后内容的实际价值和可信程度经不起推敲。
 
  市场资深人士向记者反映,虽然专业人士能辨识这些信息的实际参考价值不大,但由于大多数中小投资者的识别判断能力有限,在目前的市场环境和投资者结构下,此类负面名单或信息对市场整体信心还是有着较为不利的影响。在信息纷繁复杂的当下,投资者不要偏听偏信,而应保持定力,立足于公司信息披露进行风险识别。
 
  他举例说,这些“爆雷说”、“问题公司名单”就类似于“负面广告”,人们对广告中的溢美之词往往比较警惕,而对于以讹传讹的负面消息,也应有同样的质疑精神。
 
  从前面的分析不难看出,绝大多数公司的问题实际早已披露,但部分投资者宁愿相信非专业人士以非官方渠道传播的“名单”,也不愿仔细阅读公司公告、监管机构的处分决定和监管函件,实为本末倒置。个别投资者在监管层已经督促公司反复提示风险的情况下,仍奋不顾身地愿意去博一把,其理性投资和风险意识更是有待提高。
 
  他坦言,即使是巴菲特,也不可能不看公司公告和官方消息,仅仅依靠所谓的小道传闻就做出明智的投资决策。
 
  经济结构调整进行时
 
  理性看待上市公司业绩
 
  记者注意到,近期之所以“爆雷说”“问题公司名单”频频刷屏,与一些绩优公司增速放缓,甚至如“两康”等个别公司风险暴露不无关系。
 
  前述资深人士指出,去年以来我国经济面临诸多的内外部挑战和不确定因素,宏观经济增速整体有所放缓。在这样的背景下,有些上市公司经营业绩有所波动,甚至个别公司的问题、风险浮出水面,都符合市场和经济运行规律。在此背景下,上市公司也难以完全独善其身,投资者需要有包容的心态和长远的眼光来理性看待。
 
  事实上,绝大多数上市公司都专注主业、经营规范,业绩表现明显优于非上市公司。以沪市为例,2018年仍有九成公司实现盈利,近八成公司连续三年扣非后净利润为正,这是投资者的根本底气和信心所在,完全不必过于担忧。
 
  对于确实有问题的公司,记者注意到,监管层前期做了大量工作和努力,通过问询、核查、处罚等加强监管、紧盯严防,在这个过程中各类市场乱象如随意停牌、高送转、概念炒作等也得到极大改善。
 
  对于市场反响比较大的造假、掏空行为,也是快查快处,迅速回应市场期待。有资深投行人士表示,成熟市场的经验表明,监管不可能包打天下,市场的问题必须依靠强有力的市场约束机制才能得以根本解决。
 
  上市公司、中介机构乃至投资者,在市场生态中都应各尽其责。上述投行人士认为,通过提高违法成本,精准监管、有收有放,让市场参与者真正有所敬畏、有所忌惮,真正做到自我规范,才能有效净化市场环境。今年以来,监管层已经多次表态,要加强制度建设,提高违法违规成本,相信市场秩序将在这一进程中不断优化完善。
 
 
20190814财经要闻
1、系统重要性银行评估办法出台在即(上海证券报)
  上证报记者昨日获悉,系统重要性银行评估办法已于近期审议,将抓紧出台并推动实施。
 
  去年11月,一行两会联合印发《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》(下称《意见》),开启了我国系统重要性金融机构的“圈定”事宜。但上述《意见》仅仅是宏观政策框架,相关实施细则一直在紧锣密鼓制定过程中。
 
  今年年初发布的中国人民银行“三定方案”,明确赋予人民银行对系统重要性金融机构的监管职责。其中,在原货币政策二司基础上设立的宏观审慎管理局的重要职责之一,就是牵头建立宏观审慎政策框架和基本制度,以及系统重要性金融机构评估、识别和处置机制。牵头金融控股公司等金融集团和系统重要性金融机构基本规则拟订、监测分析、并表监管。
 
  制定系统重要性银行评估办法一直是人民银行计划中的工作。此前,人民银行有关负责人表示,《意见》仅属于宏观政策框架,更多监管要求和操作细节将在未来的实施细则中加以明确。人民银行将会同相关部门,抓紧启动实施细则的制定工作,逐步出台银行业、证券业、保险业系统重要性金融机构的评估方法和附加监管要求。
 
  今年4月公布的《中国人民银行2019年规章制定工作计划》中明确,拟在今年制定的规章有7项,其中包括系统重要性银行监管规定,该项工作目前应处于收尾阶段,相关办法呼之欲出。按照此前《意见》的规定,系统重要性金融机构初始名单、相应金融机构填报的数据和系统重要性得分、监管判断建议及依据要于每年8月底之前提交国务院金融委审议。
 
  目前,系统重要性金融机构的初始名单尚不明确。但是《意见》已经给出了方向,对参评机构范围规定了资产占比和机构数量两套可选标准:
 
  若采用金融机构规模指标,所有参评机构表内外资产总额不低于监管部门统计的同口径上年末该行业总资产的75%;若采用金融机构数量指标,银行业、证券业和保险业参评机构数量分别不少于30家、10家和10家。
 
  根据中国银行业协会发布的“2018中国银行业100强榜单”统计,资产规模位于7000亿元至8000亿元的商业银行,基本上可以排30名左右。同时,《意见》明确,银行业机构指依法设立的商业银行、开发性银行和政策性银行。按照公开数据,国开行、进出口银行、农发行的资产规模也可排进银行业前30。
 
  确定了参评机构的范围后,监管部门将采用定量评估指标,计算参评机构的系统重要性得分。评估指标包括机构规模、关联度、复杂性、可替代性、资产变现等一级指标。银保监会和证监会根据整体得分情况,确定系统重要性金融机构阈值,形成系统重要性金融机构初始名单,提交金融委办公室。
 
  入选为系统重要性金融机构,意味着特别的监管要求,包括附加资本要求和杠杆率要求等,以增强其持续经营能力,降低发生重大风险的可能性。同时,系统重要性金融机构特别处置机制还将建立,推动恢复和处置计划的制定,开展可处置性评估,确保系统重要性金融机构发生重大风险时,能够得到安全、快速、有效处置,保障其关键业务和服务不中断,同时防范“大而不能倒”风险。
 
  《中国金融稳定报告2018》指出,最终评估出的系统重要性金融机构名单应符合实际情况,一方面避免遗漏可能对金融稳定造成重大威胁的金融机构,另一方面避免过度扩大名单范围,造成金融机构监管负担过重。
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