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2018年6月14日 今日读报

广发读报

2018.06.14

摘要今日读报关注: 1、证监会副主席方星海表示,要进一步夯实跨境监管合作法律基础,切实防范系统性风险; 2、未来创新企业存托凭证的行情信息将设立独立板块并作独立展示,上交所拟定于6月23日进行创新企业股票或存托凭证技术通关测试。

目录

20180614行业动态

1、方星海:夯实跨境监管合作法律基础  切实防范系统性风险(上海证券报)

2、CDR迎通关测试  未来行情信息将对特殊属性作出标识(上海证券报)

3、洪磊:将进一步明确私募REITs产品备案标准(上海证券报)

4、上交所:资产证券化正逐步成为全社会产业融资助推器(上海证券报)

5、投保基金公司与新华社合作发布投资者教育视频(上海证券报)

20180614基金新闻

1、公募基金频频掘金印度资本市场(上海证券报)

20180614财经要闻

1、5月末全国地方政府债务余额16.62万亿元(证券时报)

 

20180614行业动态
1、方星海:夯实跨境监管合作法律基础  切实防范系统性风险(上海证券报)
证监会副主席方星海近日在金融监管研讨会上表示,中国高度重视防范系统性风险问题,而讨论系统性风险防范问题,不能不谈到跨境监管合作。随着中国资本市场双向开放的不断推进,境内外资本市场互联互通程度加深,沪深港通、原油期货、铁矿石期货国际化、QFII、RQFII、外商控股证券公司和期货公司、创新企业存托凭证发行交易试点等对外开放重大举措相继推出,内外双向跨境执法合作需求在数量和复杂程度上都有显著提升。特别是A股纳入MSCI指数后,证券及衍生品领域跨境监管合作的任务将更为繁重,当前中国证监会在跨境监管合作方面还面临着一些问题,跨境执法合作的法律基础还要进一步夯实。
具体来说,一是由于境内外法律制度不同导致的跨境监管协作法律理解适用问题。比如说,根据我国当前的法律规定,中国证监会向境外监管机构提供的协查材料中如涉及非公开信息的,不得直接作为刑事诉讼中的证据,不少境外监管机构对此表示不理解。
二是由于各国监管体制机制不同,形成的监管执法措施手段不一致问题。比如说,为进一步提高全球证券期货领域跨境执法合作水平,国际证监会组织于2017年通过了增强版的多边备忘录,新增了5项跨境执法权限要求,分别为获取审计底稿、强制问询、冻结资产、获取互联网服务提供商记录、获取电话记录。但目前,中国证监会尚没有强制问询、获取互联网和电话记录等执法权力,难以签署这一多边备忘录。
三是跨境金融活动日益活跃,带来的监管权限划分与冲突问题。随着金融跨境活动日益频繁,各国逐渐在不同程度上规定和扩展了境内法律的域外适用情形,由此引发监管执法合作中的管辖权冲突问题。比如说,当某一国家管辖范围内的机构在另一国家注册从事某项业务的,通常在日常监管和执法过程中会产生母国和注册国监管协调甚至管辖权冲突的问题。又比如,有的国家在接受发行人或持牌金融机构注册时,不对相关实体的资质进行合理审查,主要依赖后续日常监管和执法协查合作的方式来达到监管目的,但相关注册信息并不能及时共享,经营实体的母国监管机构对相关实体的域外注册并不知情。
“我们在与境外监管机构合作的过程中遇到过不少此类问题,也积累了一些经验,但我们感到还是需要深入研究探讨这些冲突,逐步从法律制度上予以解决。”方星海表示。
方星海认为,由于政治经济、社会文化、历史背景、法律传统等方面的不同,一个国家或地区的法律制度安排必然与其他国家或地区存在不同程度的差异。在跨境监管合作中,一方面要通过持续的国际交流,深入理解各国资本市场的监管法律制度,不断增进共识、建立互信、避免误解;另一方面是要立足于国际法的基本理论,以尊重各国法律法规和执法权限为基础,本着相互信任的态度,朝着相互依赖的方向,加强跨境监管执法合作,尽最大努力协助境外监管机构达成监管目标。中国证监会也是本着这一理念和原则,不断在跨境监管协作的法律基础和执法体制机制方面进行积极的探索和改革。当前,中国证监会正在积极配合中国的立法部门修改完善《证券法》,制定《期货法》,希望能得到来自不同方面的指导和帮助。
2、CDR迎通关测试  未来行情信息将对特殊属性作出标识(上海证券报)
备受关注的创新型企业发行股票或存托凭证事宜正在紧锣密鼓推进之中。记者从券商处了解到,未来创新企业存托凭证的行情信息将设立独立板块并作独立展示。上交所上市创新企业的股票或存托凭证代码段已初步敲定,其中CDR的代码段为609100至609999。
昨日,多家证券公司收到了沪深交易所下发的《关于做好创新企业股票或存托凭证试点工作相关准备的通知》(下称“通知”)。通知要求券商认真学习《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件,积极做好创新企业发行股票或存托凭证试点业务的相关业务、技术准备工作,将创新企业存托凭证的行情信息作为独立板块独立展示。
此外,在创新企业股票或存托凭证的行情信息的醒目位置,会分别就创新企业股票、存托凭证及其尚未盈利、存在投票权差异等属性作出标识。
某中型证券公司运营部相关业务负责人介绍,创新企业股票或存托凭证的标识可能会跟融资融券标的股或互联互通股票的标识类似。以融资融券标的股的手机端标识为例,在证券简称后面加缀“融”以示区别。
此外,上交所发布的通知中还提及,考虑到创新企业股票或存托凭证在发行条件、持续监管等方面与现行股票交易相比有一定的特殊性,为便于投资者识别创新企业股票及存托凭证,上交所拟将605xxx代码段用于创新企业股票交易,拟将609100至609999代码段用于创新企业存托凭证交易。
通知还要求券商做好投资者适当性管理的相关业务及技术准备,确保投资者在通过网上交易系统、手机等移动终端、营业场所自助终端、电话委托、柜台委托等各种渠道首次申购或买入创新企业股票或存托凭证前,以书面或电子形式签署创新企业股票或存托凭证风险揭示书。对于未签署风险揭示书的客户,会员不得接受其网上申购或买入委托。
券商运营部门相关人士表示,目前,系统改造正在进行之中,公司技术系统正参与交易所联网测试。客户参与CDR的风险揭示工作也已在准备之中。
某华南上市券商资深投顾表示,从近期的客户交流看,CDR对大部分投资者来说较为陌生,投资者对于CDR同股不同权、定价规则、战略配置基金的锁定期等情况了解不多。
一家沪上中型券商营业部人士表示,近期其所在的营业部正在准备启动相关的投资者教育工作。在业务开闸之前,需要将CDR在投票权、发行价格等方面与普通A股股票的不同之处一一告知投资者,并做好风险揭示工作。
值得一提的是,上交所通知还称,拟定于6月23日进行创新企业股票或存托凭证技术通关测试。由于通关测试通常是在真实的生产环境中进行,并且是在业务正式上线前夕进行,券商据此推测CDR上市或已进入倒计时阶段。
3、洪磊:将进一步明确私募REITs产品备案标准(上海证券报)
6月13日,“2018第二届陆家嘴资产证券化论坛”在上海召开,中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊参加会议并发表致辞。他表示,REITs是经济结构调整的新型重要工具,发展REITs也是资本市场供给侧改革的重要内容。
洪磊指出,十八大以来,创新、协调、绿色、开放、共享成为经济发展主旋律,经济结构、投资结构迎来根本性变革。REITs集合社会资金,通过持有具有稳定现金流的优质不动产,为低风险偏好投资者提供分红型产品。此外,通过REITs的证券化过程,为开发型企业提供了资金退出机制,从而为新的项目开发提供了资本金。
不过,我国REITs在发展过程中也面临了一些问题。洪磊列举出其中四点,包括我国REITs基础资产信用不独立,无法摆脱“刚性兑付”;制度环境滞后,缺少统一的市场化运作环境;缺少综合性行业税制安排;资产持有成本和资金成本过高,权益型投资回报率不足等。
对此,他指出,应当从以下几方面探索推动REITs的发展:一是比照CDR做法,先行制定REITs管理办法;二是坚持回归本源,打破刚性兑付,加强管理人和投资者教育;三是加快税制综合改革试点,在直接投融资领域取消流转税,建立以企业和个人所得税为主的直接税制,在REITs层面实现税收穿透。
洪磊称,基金业协会将进一步明确私募REITs产品的备案标准,提高备案效率。私募REITs产品应当满足以下基本条件:一是以有真实现金流的项目为投资标的;二是封闭运行,确保基础资产权益的真实转移和法律隔离;三是基础资产只能初次证券化,不再衍生新的证券;四是原始权益人变现的资金投向应符合国家产业政策。
4、上交所:资产证券化正逐步成为全社会产业融资助推器(上海证券报)
6月13日,“2018年第二届陆家嘴资产证券化论坛”在上海国际会议中心召开。上海证券交易所副总经理刘绍统出席论坛并发表主旨演讲。他表示,资产证券化正逐步成为全社会产业融资的助推器,该市场也成为创新最活跃的市场之一。
刘绍统说,回望2017年,国内资产证券化市场发展迅速。各类资产证券化产品发行总额超过1.4万亿元,其中上交所发行金额达到了5700亿元,占到当年企业资产证券化市场规模74%。
他指出,上交所始终坚持“扶优限劣”的原则,持续优化资产证券化原始权益人结构,不断提高对行业龙头企业、国家宏观经济政策及产业政策支持的重点领域的优质企业的服务力度,未来也将进一步扩大优质原始权益人及基础资产类型。
据悉,近年来,上交所资产证券化业务紧密围绕国家大政方针和服务实体经济开展创新,在住房租赁、PPP项目、绿色项目、扶贫攻坚、“一带一路”建设、供应链金融等领域共发行了45单444亿元资产支持证券。
值得一提的是,在资产证券化市场活跃度升温的大环境下,加强资产证券化市场的风险管理问题成为当下监管关注的重要议题。针对上交所近期出台的《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》和《资产支持证券定期报告内容与格式指引》,刘绍统称,目前已初步建立了存续期风险防控体系。
刘绍统指出,资产证券化市场应当坚持发展与风控并重,加强风险的检测、排查、预警。同时,为了落实存续期管理责任,应该引导中介机构归位尽责。
刘绍统透露,后续上交所将在证监会的统一领导下,做好与各主管部门及监管部门监管联动,维护投资者合法权益,稳中求进地建设资产证券化市场。
此外,申万宏源证券有限公司副总裁朱敏杰在随后的主旨演讲中,也就资产证券化风险管理的相关问题做出分析。他认为,资本市场透明化、标准化,能够为资产证券化的风险管理提供相应的风险缓释和对冲工具。他还表示,随着我国多层次资本市场建设加速推进,资本市场能为资产证券化提供更多的风险缓冲,进而实现有效的风险对冲管理。
5、投保基金公司与新华社合作发布投资者教育视频(上海证券报)
6月13日起,中国证券投资者保护基金有限责任公司(下称投保基金公司)将与新华社官方微博(@新华视点)合作发布《上市公司信息披露要关注些什么?》、《了解一下,投资者维权方式有哪些?》和《投资中的适当性要如何把握?》3期投资者教育视频。
本次发布的3期投资者教育视频,是投保基金公司结合实际工作经验,以广大中小投资者为主要受众群体专门制作,目的是将具有代表性和普适性的内容通过简明易懂的动画形式展现,直观地向广大中小投资者解读规则、提示风险。
具体来说,《上市公司信息披露要关注些什么?》是从保护投资者知情权出发,说明上市公司信息披露内容以及正规获取渠道;《了解一下,投资者维权方式有哪些?》是帮助投资者了解与证券期货经营机构及上市公司之间发生纠纷时,如何按照有关法律法规,通过和解、调解、仲裁、诉讼等途径进行维权;《投资中的适当性要如何把握?》是向投资者说明《证券期货投资者适当性管理办法》为何是保护投资者的第一道防线。
据悉,投保基金公司后续还将通过官方网站(www.sipf.com.cn)和微博(@投保基金)、微信(toubaojijin)陆续发布投资者教育系列视频等投保产品,帮助广大中小投资者学习投资知识,强化风险意识,树立理性投资理念,依法维护自身权益。
 
20180614基金新闻
1、公募基金频频掘金印度资本市场(上海证券报)
公募基金“走出去”的步伐正在加快,值得关注的是,印度资本市场正成为它们“瞄准”的投资对象。
上证报记者注意到,仅6月份,已有两只投资印度市场的QDII基金的注册获得证监会批复。6月11日,证监会准予泰达宏利基金公司注册泰达宏利印度机会股票型证券投资基金(QDII);6月6日,证监会准予汇添富基金公司注册汇添富印度精选混合型证券投资基金(QDII)。
据统计,今年以来,至少已有3只投资印度市场的基金获批,更早的一只是3月份准予注册的工银瑞信印度市场证券投资基金(LOF)。据悉,该基金是国内首只投资印度市场的公募基金,已于5月7日开始发售,目前正处于募资的收尾期。
公募基金接二连三获得进入印度资本市场的门票,与此同时,还有消息称,一些基金公司正积极筹备申报类似的产品,而印度市场是其选择目标之一。在我国深化金融改革开放的背景下,公募基金“走出去”的步伐正在加快,投资者海外市场的投资渠道正在拓宽。但值得思考的是,为何公募基金“瞄准”的是印度资本市场?该市场又有何吸引力?
记者注意到,在全球股市中,印度股市近年来的表现最值得关注。东北证券分析师认为,单从历史涨幅上看,印度孟买30指数在过去20年间上涨了811.66%,尤其是在2008年金融危机之后,印度市场更开始趋势性上行,上述8倍涨幅中的4倍便是在此之后实现的。
除此之外,一些基金经理还认为,宏观经济方面,印度是新兴市场国家中仅次于中国的第二大经济体,GDP排名世界第7位,增速中长期领跑全球主要经济体。在产业结构上,印度又属于新兴市场国家中的创新科技驱动型国家。
进一步来看,新兴市场这一轮新周期的崛起以互联网经济、新经济为代表,而印度人口红利所带来的巨大工程师群体正是其核心。在当下时点,投资印度市场有望获得双重收益,一是经济增长的收益,二是要素价格提升的收益。
工银瑞信印度市场基金(LOF)的拟任基金经理刘伟琳强调,历史经验表明,新兴市场在牛市中比发达国家市场的弹性更大。不同于资源型发展中国家,印度市场这样具有工程师红利的新兴市场,会具有较大的投资机会。
再从估值来看,“印度市场目前的估值处于过去20年的中位数水平。但是考虑到印度未来10年至20年经济发展的潜力,我们认为,目前的估值水平相对较低。”刘伟琳说。
此外,刘伟琳认为,相较于港股等内地投资者比较熟悉的市场,印度股市与A股的相关度较低,而从全球配置角度来看,投资印度股市能够起到一定的风险分散作用。
 
20180614财经要闻
1、5月末全国地方政府债务余额16.62万亿元(证券时报)
财政部6月13日公布数据显示,截至2018年5月末,全国地方政府债务余额166272亿元,控制在全国人大批准的限额之内。
全国地方政府债券发行情况方面,5月份,全国发行地方政府债券3553亿元。其中,一般债券2366亿元,专项债券1187亿元;按用途划分,新增债券171亿元,置换债券或再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券本金,下同)3382亿元。
1-5月累计,全国发行地方政府债券8766亿元。其中,一般债券6002亿元,专项债券2764亿元;按用途划分,新增债券171亿元,置换债券或再融资债券8595亿元。
1-5月,地方政府债券平均发行期限5.8年,其中一般债券5.7年、专项债券5.9年;平均发行利率3.97%,其中一般债券3.96%、专项债券4.01%。
全国地方政府债务余额情况方面,截至2018年5月末,全国地方政府债务余额166272亿元,控制在全国人大批准的限额之内。其中,一般债务104526亿元,专项债务61746亿元;政府债券156038亿元,非政府债券形式存量政府债务10234亿元。
截至2018年5月末,地方政府债券剩余平均年限4.5年,其中一般债券4.4年、专项债券4.7年;平均利率3.42%,其中一般债券3.42%、专项债券3.41%。
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